近期，美联储官员开始频繁探讨降息条件，加之年初市场开始为降息定价，究竟今年美联储会否降息?这对于中国市场意味着什么?

　　“我们认为美联储加息周期已经终结，通胀压力受到抑制是主因，如果为了抑制资产泡沫等原因而加息1次，这与不加息没有差别，而且会打击市场情绪，因此美联储没有必要这么做。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊(Eric Robertsen)在接受第一财经记者专访时表示。但他认为，美国经济并未衰退，今年也不可能降息，2020年降息则是可能的选项。

　　就对中国的影响而言，由于在美联储转鸽派的同时，全球央行齐齐转鸽，美元仍居高难下，“但我们相信美元已经见顶，人民币走强只是时间问题，有望在年底前达到6.65的目标位，在资金流入的推动下，甚至有望触及6.4附近。”罗伯逊称。

　　随着美国衰退风险下降，中国经济全年有望平稳运行。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对记者表示：“预计在政策显效的带动下，二季度经济反弹，中国GDP增速可能会到6.5%左右，之后三季度走平，四季度小幅回落。”

　　他也表示，二季度稳增长政策层面会有明显变化，同时货币政策层面可能会有定向中期借贷便利和置换性降准来进一步打通和疏导货币政策传导机制。

　　美联储加息周期大概率终结

　　近期，美联储官员开始频繁探讨降息的条件，包括即使经济增长没有放缓，通货膨胀率也会下降的情况。

　　例如，芝加哥联储主席伊万斯(Charles Evans)表示，美国通胀已经持续低于美联储2%的通胀目标，如果通胀率在一段时间内远低于2%，这将表明“我们制定的货币政策实际上是限制性的，我们需要下调基金利率”。

　　达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)上周四则表示，不会就“是否仅凭通胀下滑就降息”给出最终答案;但在设定利率时，“肯定会考虑到”通胀率持续在1.5%左右或更低水平。而本月早些时候，美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)在接受采访时则指出，经济衰退并不是美联储过去降息的唯一情景条件。

　　罗伯逊对记者表示，在去年10月，美联储还在谈论“利率离开中性水平尚有很长的距离”，但到今年初，美联储突然转向要暂停加息、退出缩表，因此当时市场的反应就是认为美联储要降息了。

　　但是，在他看来，2019年降息的概率几乎为零，当前货币市场定价显示市场对2019年降息的预期已经大大下降，从年初预计降息25bp降至近期的降息13bp，“随着经济衰退预期下降，此后降息预期会逐步消退。”他称。